Por su parte, Walter Morales, presidente & estratega de Wise Capital, también cree que habrá mayor demanda de cobertura: «Como sucede con la proximidad de cada elección, ya sea presidencial o legislativa, el mercado va a demandar cobertura. Por otro lado, hay que destacar que el lunes concluirían gran parte de las liquidaciones de la cosecha gruesa, con el impacto que esto podría tener sobre las reservas. Y, sumado a esto, el mercado tomó nota que el BCRA tuvo que vender dólar futuro en cantidades importantes para contener el valor de la divisa norteamericana«.

El Gobierno interviene el dólar sin perder reservas: cómo lo hace

En charla con Ámbito, Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, destacó cómo es la operatoria que realiza el BCRA en el mercado de futuros: «La entidad vende contratos y eso baja la tasa implícita, lo que hace que sea más atractivo el ‘carry’ con cobertura y en consecuencia la venta de divisas para su colocación en pesos presionando el spot también a la baja. Por otro lado la autoridad monetaria queda con un saldo vendido que si el subyacente sube (A 3500) le genera diferencias en su contra (pérdida) que son expansivas (si son a favor lo contrario). Como todo indica que la posición es a diciembre el resultado definitivo aún está abierto».

Para este experto, mientras el BCRA mantenga la posición abierta, la expansión-contracción que se generan todos los días puede modificarse. «El tema es que si sale a recomprar todo eso la demanda generaría una suba importante. Salvo que tenga un escenario muy favorable, creo que los va a dejar vencer«, se explayó.

Desde 1816 agregaron información en este sentido: la posición vendida de u$s1.946 millones del mes pasado se explica por ventas del futuro diciembre, que a fin de mayo tenía un Interés Abierto total de u$s1.130 millones. Si se toma en cuenta el último día hábil de la semana pasada, el Interés Abierto agregado en futuros de dólar (u$s4.464 millones) era muy parecido al de fin de mayo (u$s4.480 millones), por lo que desde la consultora siguieren que «en lo que va de junio si hubo intervención adicional del BCRA, ésta no fue muy relevante».

Perspectivas para el dólar de cara a los próximos meses

«Para el tercer trimestre proyectamos una depreciación promedio del 2% mensual, todavía por encima de la inflación. En octubre, en la previa electoral, el ritmo podría acelerarse a 4,3% mensual, con un salto puntual del 10,5% en noviembre, antes de retomar un sendero más alineado con la desinflación. Así, el año cerraría con una depreciación acumulada del 33% interanual, por debajo del 43% de la inflación promedio para ese periodo, implicando una apreciación real del tipo de cambio en el balance anual», destacó Milagros Gismondi, economista y analista de Cohen Aliados Financieros.

Según esta experta, el tercer trimestre se presenta como el más desafiante del año, al ser el período previo a las elecciones. Para ella, los principales riesgos son, por un lado, una profundización de la crisis internacional que encarezca el costo del capital o incluso revierta los flujos hacia países emergentes. Por otro, que la tensión cambiaria se adelante a los comicios y los agentes comiencen a anticipar una depreciación del tipo de cambio, lo que pondría presión sobre la inflación en la previa electoral.