Si bien Salinas destacó como positiva la credibilidad de la entidad que conduce Santiago Bausili, también avizora un escenario con un «BCRA más activo hasta octubre», lo cual puede tener consecuencias negativas. «Obviamente era mejor que la oferta y la demanda se regule entre privados. No está bueno ver desangrar a la autoridad monetaria, por lo que la eliminación del esquema pasa a tener más probabilidades«, alertó.

El mercado duda de la sostenibilidad del esquema cambiario post elecciones

Bajo este escenario, Federico Machado, economista de OPEN, piensa que el Gobierno y el BCRA van a sostener el esquema cambiario hasta las elecciones nacionales del 26 de octubre, pero que su vida útil lejos está de tener una sólida garantía para después de ese «deadline».

El especialista dijo que «hubiese sido un desanclaje muy fuerte si el Banco Central no vendía en la banda superior», pero proyecta ver a un BCRA vendiendo reservas en casi todas las jornadas hasta octubre, dado que no ve motores de oferta privada. «Por el lado de la cuenta financiera, todo el mundo está esperando el resultado de las elecciones y las señales políticas no son buenas. Y por el lado de la cuenta corriente, estamos en los meses de menor oferta de divisas», explicó.

Zack tampoco espera que haya un flujo importante de oferta privada, más bien todo lo contrario. «El riesgo es que de acá a las elecciones tengamos un mercado de cambios en donde prácticamente el único referente sea el Banco Central. Están sosteniendo un tipo de cambio más bajo que el que va a quedar después de las elecciones y por lo tanto, es como una profecía autocumplida lo que dijo Caputo; si pensás que está bajo, comprá campeón«, profundizó.

Alerta reservas: ¿cuánto poder de fuego tiene el BCRA para intervenir?

Vale aclarar que, si bien el BCRA no había intervenido hasta el momento por cuenta propia, el que sí había metido la cola en el mercado oficial de cambios había sido el Tesoro. En la semana previa a las elecciones bonaerenses, sus ventas alcanzaron los u$s500 millones.

A ese drenaje se le sumaron recientes pagos de deuda por un monto cercano a u$s400 millones, por lo cual los depósitos del Tesoro en moneda dura retrocedieron a u$s640 millones. Es por ello que, dado este escaso poder de fuego para intervenir, la mirada pasó a estar posada en el Central, que si cuenta con más recursos.

Las estimaciones de los analistas dan cuenta que las reservas líquidas están en aproximadamente u$s25.000 millones, de los cuales se podrían usar los u$s14.000 millones desembolsados por el Fondo Monetario Internacional para contener la presión cambiaria.

De acá al 26 de octubre, la autoridad monetaria debería vender aproximadamente u$s540 millones por día para quedarse sin esos recursos, algo que luce muy poco probable. En efecto, desde el Banco Provincia plasmaron en un informe reciente que, desde 2003 hasta la fecha, solo en dos semanas se vieron niveles similares de pérdida semanal de reservas; en abril de 2018, durante la primera corrida cambiaria sufrida por el gobierno de Cambiemos, y en octubre de 2019, previo al restablecimiento del cepo y las elecciones que dieron como ganador a Alberto Fernández.

No obstante, los abultados vencimientos de deuda para los meses siguiente despiertan serias dudas sobre la sostenibilidad de este valor del dólar y de esta política cambiaria.